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本文作者——甬金｜旅日资深职业经理人

日本对印度，正在进行一场前所未有的战略押注。7月初，高市将率领超过50家企业和经济团体访问印度东北部阿萨姆邦。随行名单中，包括铃木、伊藤忠商事、丰田通商等日本产业界核心企业。与此同时，日本政府与印度政府已经设定了一个惊人的目标，未来10年，日本对印度投资规模达到10万亿日元。

对于一个GDP规模约4.5万亿美元、人口超过14亿的国家来说，这似乎是一个顺理成章的故事。但问题在于，这也是一个频繁传出外企遭遇重罚、资产冻结甚至政策反复的市场。明知风险巨大，日本为何还要不断加码？这不纯傻吗，日本也有自己不得已的苦衷。

14亿人口的诱惑，还是外资坟场？

过去几年，不少国际巨头都在印度栽过跟头。2022年，小米印度公司约555亿卢比（按当时汇率约合48亿元人民币）的资产被印度执法机构冻结；英国电信巨头沃达丰则因为一场持续十多年的税务纠纷，涉及金额超过200亿美元；三星电子2025年又被印度税务部门追缴约6亿美元税款和罚金。

2025年，苹果主要供应商之一的富士康印度子公司被追缴税款和罚金，印度政府对跨国企业的监管力度明显升级。许多外企高管私下抱怨，在印度做生意，最大的成本有时候不是人工，也不是土地，而是不知道哪一天会突然收到一张天价罚单。

特斯拉更干脆，直接不干了，不去建厂了。也正因为如此，印度在投资圈一直有个不太好听的外号——“外资坟场”。这里拥有全球最诱人的市场，却也拥有全球最复杂的税务体系之一。中央和地方法规交织，政策解释空间极大，同样一件事，今天合规，明天可能就变成违规。上图显示，投资者目前正在撤离资金，显示出对印度股市的短期信心有所减弱。

日本却选择继续加码。高市早苗率领50多家企业组团赴印，未来10年投资10万亿日元的计划也正式启动。

日本不是不怕，而是已经没有退路

如果站在东京看印度，很多风险都清清楚楚。税务调查、资产冻结、地方保护主义、复杂的行政审批……这些问题日本企业并不是不知道。

但相比这些风险，日本更害怕另一件事，增长消失。日本总人口已经连续多年减少，65岁以上人口占比接近30%，汽车、家电等传统消费市场趋于饱和。对于很多日本企业来说，本土市场已经很难再讲出高增长故事。

而印度却完全是另一幅景象。2025财年，印度GDP增长达到7.7%；2026年5月，印度乘用车销量同比增长27%，创下历史同期新高。在全球主要经济体增长普遍放缓的背景下，这样的数据对日本企业有着难以抗拒的吸引力。上图显示，日本投资印度，从2015年的不到2万亿日元，增长到了2024年的接近6万亿日元。

最典型的例子就是铃木。如今铃木全球销量中超过六成来自印度市场，利润贡献甚至高于日本本土。其旗下的Maruti Suzuki长期占据印度乘用车市场40%以上份额，平均每卖出两辆车，就有接近一辆挂着铃木标志。

2025财年，铃木在印度销量突破230万辆，创历史新高。相比之下，日本国内全年新车销量还不到450万辆，整个日本市场甚至不如两个铃木印度。

也正因为如此，铃木正在不断加码印度。古吉拉特工厂持续扩产，未来几年印度年产能目标超过400万辆。铃木社长铃木俊宏甚至公开表示，印度已经不是铃木的海外市场，而是铃木最重要的增长引擎。

不只是铃木。丰田计划扩大在印度的混动车生产；本田增加摩托车和汽车投资；丰田通商、伊藤忠则把目光瞄准半导体、物流和工业园区建设。

从企业试水，到国家队亲自下场

如果说过去是铃木、丰田这些企业自己去印度闯荡，那么到了2026年，日本已经不满足于让企业单打独斗了。现在下场的，是日本政府自己。

今年以来，日本专门强化了对印投资协调机制，推动设立日印产业合作窗口和专门协调团队。说白了，日本政府发现一个现实问题：光靠企业自己去印度打拼，风险太大。

毕竟前面已经有太多案例摆在那里。小米被冻结数十亿元资产，沃达丰打了十几年的税务官司，三星被追缴巨额税款。日本企业看在眼里，日本政府同样看在眼里。

高市早苗这次率领50多家企业访问阿萨姆邦，其实就带着浓厚的“国家组团投资”意味。阿萨姆邦并不是什么明星地区。这里远离孟买、新德里这样的经济中心，基础设施长期落后，历史上还存在民族和宗教矛盾。放在过去，很多外资企业根本不会把这里列入投资清单。

但日本偏偏选中了这里。日本看中的不是今天的阿萨姆，而是未来连接孟加拉湾、东南亚和印度东北部的战略走廊。上图显示，印度的公共投资正在膨胀，2017财年约为5万亿卢比，到2026财年，该数值已经接近17万亿卢比。

为了让企业敢来，日本政府已经提前开始砸钱。连接阿萨姆邦和梅加拉亚邦的大桥项目，日本ODA资金参与支持；日本国际协力银行又决定为当地生物燃料项目提供最高600亿日元融资；从公路、桥梁到产业园区，日本资金几乎是一路铺过去，他们想复制当年帮助东南亚工业化时的打法。

半导体，才是日本押注印度的核心筹码

但实际上，日本真正看中的，可能是半导体和未来制造业版图的重构。日本贸易振兴机构数据显示，日本在印度的投资虽然持续增长，但中小企业占比仍只有约15%，绝大多数投资来自大型财团和制造业巨头。

印度正在砸钱建设半导体产业链。印度最大的财阀之一塔塔集团正在阿萨姆邦投资约4600亿日元建设半导体封装测试工厂；美国存储芯片巨头Micron Technology已经开始在印度投产；印度政府也在用巨额补贴吸引全球半导体企业落地。

日本拥有半导体材料、设备、精密制造和物流运输方面的优势。如果印度真的成长为新的制造业中心，日本企业就有机会在设备、材料、零部件、工业园区建设等领域分一杯羹。

日本押注的是未来，印度考验的是耐心

铃木在印度赚到了钱，但这不代表未来所有的日本企业都能幸存。苹果的遭遇证明了，在印度，无论是多么伟大的科技公司，在本土法律的“灵活解释”面前，都有点不灵。

日本豪赌印度，或许在未来5年能交出一份漂亮的GDP增长数据。对于50多家随行的日本企业来说，他们带去的不仅仅是技术和资金，还有随时可能被“收割”的风险预备金。真正的考题不在于如何进入印度，而在于当这10万亿日元洒下去之后，日本，还拿得回来吗？